Последние инициативы ЦБ РФ: запрет на покупку зарубежных акций и создание пула ликвидности

Уход с российских площадок зарубежных брендов сделал трейдинг по ценным бумагам их представительств рискованным. Ситуация усугубилась заморозкой российских активов в странах ЕС и США. Для защиты финансовой системы и отечественных инвесторов весной прошлого года, упредив поток санкций, президент страны издал несколько указов, позволивших удержать на плаву курс рубля и снизить влияние на него зарубежной валюты, ставшей токсичной: евро и доллара.

Речь идет о создании специальных счетов типа “С” (всего пять разновидностей, банковский, депо, брокерский, клиринговый банковский и клиринговый депо). Они стали каналами, по которым осуществлялось исполнение обязательств резидентов перед нерезидентами. Такой шаг предотвратил массовое выведение активов за рубеж резидентами стран недружественного лагеря. Регулятор редко публикует данные о состоянии этого счета, так на начало ноября 2022 его активы составляли выше 280 млрд рублей, а к концу года он увеличился еще на 320 млрд. Счет стал своеобразным буфером или фильтром, предотвращающим утечку активов. Его существование будет актуально, пока Запад практикует режим санкций.

Еще один указ, который позволил не сделать инвестиционный рынок с недружественными странами воронкой российской валюты, утекающей за рубеж — ограничение на покупку зарубежных ценных бумаг россиянами от 3 марта 2023. Из разъяснений регулятора следовало, что граждане РФ не смогут вести операции по акциям на зарубежных площадках с представителями недружественного лагеря без получения разрешения от правительства.

В трактовке смысла указа последовали разночтения. Одни эксперты говорили (Алексей Климюк и Константин Асабин), что это полный запрет на любые биржевые сделки. С ними не соглашалась инвестиционный юрист, считая, что речь идет не о запрете. По выражению Елены Рязановой, указ был создан для осложнения процесса скупки на зарубежных торгах российских бумаг с большим дисконтом для перепродажи в России.

Реплика Центробанка, предназначенная для издания Forbes, развеяла разночтения, и после нее стало понятно, что да, речь идет о блокировке участия в сделках российских граждан с любыми акциями и облигациями на западных площадках. Согласие правительственной комиссии понадобится на каждую сделку по ценным бумагам в Европе и США.

Один из экспертов обратил внимание на некоторые правовые особенности существующего момента. Россияне, проживающие за рубежом, после 183 суток пребывания там теряют статус налогового резидента РФ, после чего могут не отчитываться о своих операциях. Кроме того, сейчас РФ не имеет технической возможности отслеживать зарубежные сделки, поскольку страны недружественного лагеря больше не связаны с Москвой соглашением об обмене налоговой информацией.

Де-факто, гражданин РФ, став инвестором, после приобретения зарубежных активов не может быть формально в этом обвинен по нескольким причинам: де-юре нет четкого определения, что такое “недружественные страны” для зарубежных контрагентов; о том, что совершена сделка властям может рассказать только сам инвестор. Но будет ли он подвергать себя таким рискам, вопрос риторический.

По мнению некоторых профессионалов, смысл последнего запрета в том, чтобы сделать видимыми серые схемы и потоки значительных средств при совершении внебиржевых сделок. Еще одна польза от указа — предотвращение спекулятивных тенденций при торговле российскими евробондами, расписками или обязательствами псевдороссийских компаний с иностранными реквизитами, вроде OZON и “Яндекса” по каналам западных торговых площадок.

Российские власти после запрета на сделки с иностранными акциями ищут выход для инвесторов из сложившейся ситуации. Как опубликовали сегодня информационные агентства, регулятор разрабатывает две схемы для этого. Они позволят российским инвесторам, активы которых заморожены из-за санкций, выйти из статичного состояния, опираясь не на дисконт, а на премию. Об этом на заседании Совфеда рассказал первый зампред регулятора.

Первый вариант обхода санкций Владимир Чистюхин видит в принципе делегирования полномочий. Поскольку отношения инвестора и финансового исполнителя обоюдны, и каждый обладает некоторым реестром обязательств по отношению к другому, то работа по акциям могла бы строиться не на денежной основе, а на доверительной с использованием приема замещения (или обмена) одних акций на другие. Вероятно, для отработки такого алгоритма понадобится какое-то разрешение санкционных органов. На практике, хоть и редко, но такой вид сделок существует.

Второй вариант, который разрабатывается регулятором, планирует создание инвестиционных пулов, благодаря наличию которых держатели ценных бумаг смогут проявить волеизъявление о желании реализовать свои акции или облигации. При этом акцент будет переведен с позиций дисконта на вариант премии. Продавать их можно будет за счет средств, которые сейчас аккумулируются на счетах типа “С”. Ими обладают и физические и юридические зарубежные лица, заявил политик.

Проработка такого механизма — сложный технологический и организационный процесс . На это понадобится некоторое время. В ЦБ идет работа в этом направлении. Многие ушедшие бренды те средства, которые осели на “С” счетах, уже давно списали и они для них стоят ноль. Получить же с них хоть что-то через каналы инвесторов, поделился чиновник, это уже большая удача.